Nova proposta da Paramount pode alterar venda da Warner à Netflix

Em uma das maiores disputas corporativas de Hollywood em décadas, a Warner Bros. Discovery (WBD) reabriu negociações com a Paramount Skydance após receber uma proposta significativamente ampliada da empresa controlada por David Ellison, que pode colocar em risco o acordo previamente estabelecido com a Netflix.

Na última terça-feira (24), o conselho de administração da Warner anunciou que a nova oferta da Paramount, de US$ 31 por ação em dinheiro, “pode se configurar como uma proposta mais vantajosa” àquela firmada com a Netflix no fim do ano passado.

O acordo entre Netflix e Warner, fechado em dezembro de 2025, previa a compra dos estúdios e operações de streaming da WBD por US$ 27,75 por ação, num valor estimado em cerca de US$ 82,7 bilhões. Essa transação incluiria marcas globais como HBO Max, estúdios de cinema e televisão e parte significativa do catálogo de títulos, com a divisão de canais lineares — incluindo CNN e Discovery Channel — sendo desmembrada em uma nova empresa, chamada Discovery Global.

A oferta revista da Paramount não só aumenta o preço por ação, em relação ao último lance público de US$ 30, como também incorpora cláusulas financeiras adicionais para torná-la mais atraente. Entre as garantias estão um pagamento de US$ 7 bilhões caso a transação seja bloqueada por órgãos reguladores, o compromisso de cobrir a multa de rescisão de US$ 2,8 bilhões que a Warner pagaria à Netflix caso o acordo com esta fosse encerrado, e uma “taxa de atraso” de **US$ 0,25 por ação por trimestre caso o fechamento demore além de 30 de setembro de 2026.

Apesar do sinal de abertura, o conselho de diretores da Warner ainda não determinou oficialmente que a proposta da Paramount é superior à de Netflix nem mudou sua recomendação oficial aos acionistas, que continuam aconselhados a não tomar nenhuma ação até que o processo de análise seja concluído.

Netflix pode reagir em quatro dias

Se a Warner concluir que a oferta da Paramount constitui uma “proposta superior”, a Netflix terá um prazo de quatro dias úteis para igualar ou superar os termos apresentados antes que a decisão final seja tomada pelos acionistas.

A disputa entre os gigantes do entretenimento tem elevado tensões no setor. A Netflix, tradicional plataforma de streaming, defendeu seu acordo como o mais seguro para preservação de empregos e continuidade de produção, enquanto a Paramount — que recentemente concluiu sua fusão com a Skydance Media, criando um conglomerado multimídia com ativos como a CBS e MTV — tenta provar que uma aquisição completa da Warner seria mais vantajosa e mais facilmente aprovada pelas autoridades antitruste.

Desafios regulatórios e política internacional

Ambos os acordos enfrentam escrutínio de órgãos reguladores nos Estados Unidos, na União Europeia e em outros mercados importantes. A proposta da Netflix já passou por uma janela de revisão antitruste nos EUA, mas ainda pode ser enfrentada por investigações mais profundas pelo Departamento de Justiça norte-americano.

Além disso, a disputa ganhou contornos políticos, com figuras públicas, incluindo o presidente dos EUA, se envolvendo de forma indireta ao comentar sobre os planos de aquisição e possíveis implicações para a competição no setor audiovisual.

Impacto na indústria global de entretenimento

A decisão sobre quem assumirá o controle da Warner Bros. Discovery terá impactos substanciais na indústria de mídia. Um eventual comando da Paramount significaria a junção de gigantes históricos do cinema e televisão com poderosas plataformas de distribuição, potencialmente rivalizando com a Disney e outras grandes produtoras internacionais. Já uma vitória da Netflix poderia consolidar ainda mais sua posição de liderança no streaming global, integrando um dos maiores catálogos de conteúdo de Hollywood.

A batalha agora aguarda um desfecho nos próximos dias, com investidores e analistas atentos à próxima movimentação de cada uma das partes nesse que já é considerado um dos capítulos mais emblemáticos da história recente de fusões e aquisições no setor.